10月24日皇氏乳業(yè)(17.55,0.50,2.93%)公布2011年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比增長32.63%，營業(yè)利潤同比增長42.15%，利潤總額同比增長30.27%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長13.89%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.19元/股，收入符合市場預(yù)期，由于收購的來思爾乳業(yè)毛利率較低，以及少數(shù)股東權(quán)益大幅增加，導(dǎo)致利潤增長略低于市場預(yù)期。

　　三季度單季營業(yè)收入同比增長49.23%，三季度收入快速增長主要來自收購的來思爾并入報(bào)表、廣西省內(nèi)渠道深耕以及水牛奶在上海北京的拓展。收購的來思爾今年1-4月實(shí)現(xiàn)收入3906萬，按正常情況每年一季度應(yīng)該是銷量最小的季度，那么保守預(yù)計(jì)三季度來思爾收入應(yīng)該有3千萬左右，除去收購這部分貢獻(xiàn)的收入，其余增長大約20%。水牛奶7月才剛開始在上海鋪貨，前期主要是宣傳，預(yù)計(jì)全年上海、北京能貢獻(xiàn)3千萬收入，來思爾貢獻(xiàn)8千萬，預(yù)計(jì)全年收入增長50%左右。

　　三季度毛利率由二季度的41.1%降低至34.7%，一方面因?yàn)槭召彽膩硭紶柮时裙驹瓉淼秃芏?；另一方面主要是原材料價格上漲。根據(jù)公司公告，來思爾今年1-4月毛利率僅17.8%，因?yàn)檫^去原料上漲事產(chǎn)品沒有提過價，同時來思爾賣的是普通的黑白花牛奶，毛利率低于公司的水牛奶，但未來公司會逐步調(diào)整來思爾的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升毛利率。此外，原材料價格上漲也使公司毛利率有所降低。