海大集團(tuán)公布了2011年上半年業(yè)績修正公告：公司于2011年4月29日披露的2011年第一季度報告中，預(yù)計2011年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為10%~40%。修正后2011年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為40%-70%。業(yè)績的高幅度增長得益于行業(yè)的有效發(fā)展。

　　從肉類的銷售價格來看，據(jù)統(tǒng)計，2011年上半年我國豬肉集市銷售均價同比上漲21.74%；牛肉上漲6%；羊肉上漲19.72%；雞肉上漲14.05%。而今年上半年，我國草魚集市銷售均價同比漲幅僅為1.84%，鰱魚銷售均價同比上漲僅為5.92%；

　　今年年初至5月底，由于我國南方地區(qū)降雨明顯偏少，使得長江中下游地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重旱情（其中洞庭湖、鄱陽湖及洪湖出現(xiàn)了干涸的局面）；然而，6月以來，隨著強(qiáng)降水的不斷來襲，目前我國長江中下游地區(qū)的大部旱情已經(jīng)緩解（少數(shù)地區(qū)仍有旱情），局部地區(qū)甚至由旱轉(zhuǎn)澇。上述干旱和洪澇（特別是干旱）一定程度上使我國淡水魚存塘量降低；

　　從水產(chǎn)飼料的銷售淡旺季來看，二季度、三季度為水產(chǎn)飼料傳統(tǒng)的銷售旺季，上半年業(yè)績的大幅增長說明了二季度公司銷售良好。因此，全年的業(yè)績主要取決于眼下的三季度；

　　從上述論述中我們可以得出：1、與其他肉類相比，我國淡水魚價格同比漲幅最低，同時下半年為水產(chǎn)消費(fèi)旺季。因此，淡水魚價格上漲有望延續(xù)；2、干旱、水澇導(dǎo)致淡水魚存塘量降低，旺季有望出現(xiàn)供需偏緊；3、按照水產(chǎn)養(yǎng)殖的周期以及我們對未來水產(chǎn)品價格處于上升通道的判斷，公司三季度飼料銷售有望延續(xù)高增長，同時上調(diào)銷售價格預(yù)期強(qiáng)烈；

　　基于上述觀點(diǎn)，我們預(yù)計公司全年業(yè)績有望達(dá)到3.1億元，對應(yīng)每股收益為0.53元，對應(yīng)未來6個月目標(biāo)價為21.2元，給予公司“推薦”投資評級。考慮到水產(chǎn)飼料行業(yè)處于景氣上升通道以及高價格刺激下游養(yǎng)殖熱情（主要對下一年飼料銷售產(chǎn)生影響），我們認(rèn)為2011年公司合理估值水平為40x。