自10月以來，生豬期現(xiàn)價(jià)格連連下探，均已觸及年內(nèi)低位。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，10月第1周全國生豬平均價(jià)格12.90元/公斤，比前一周下跌2.8%，同比下跌29.5%。期貨方面，近月合約2511價(jià)格已逼近11000元/噸的關(guān)口，主力合約2601價(jià)格10月以來的跌幅超9%。
“在長假期間，生豬現(xiàn)貨價(jià)格快速回落，部分區(qū)域回落幅度接近1元/公斤，另有部分區(qū)域跌破11元/公斤大關(guān)，這使得近月期貨價(jià)格也不得不向11000元/噸的水平靠攏?！敝行沤ㄍ镀谪涴B(yǎng)殖分析師魏鑫向期貨日?qǐng)?bào)記者表示。
據(jù)一德期貨生鮮畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞介紹，假期之后豬價(jià)下跌明顯，尤其在價(jià)格跌破12元/公斤后有明顯加速跡象，部分養(yǎng)殖戶有恐慌出欄動(dòng)作，豬價(jià)當(dāng)前圍繞11元/公斤震蕩為主。
“近期豬價(jià)的表現(xiàn)表明生豬行業(yè)產(chǎn)能增長超出市場預(yù)期，且由于前期行業(yè)長期處于盈利狀態(tài)，母豬產(chǎn)能無法有效去化，未來一段時(shí)間生豬產(chǎn)能或仍過剩，即使有冬季需求提振，豬價(jià)也難走出獨(dú)立上漲行情?！焙顣匀鹫f。
侯曉瑞表示，隨著現(xiàn)貨價(jià)格跌破現(xiàn)金流成本，期貨盤面contango結(jié)構(gòu)深化，其中近月合約價(jià)格跟隨現(xiàn)貨價(jià)格跌至現(xiàn)金流成本附近，供應(yīng)增長超預(yù)期以及產(chǎn)能去化不及預(yù)期下，遠(yuǎn)月合約估值重心下移，期現(xiàn)價(jià)格雙雙創(chuàng)下近年來新低。
魏鑫同樣認(rèn)為，生豬期現(xiàn)價(jià)格的深跌反映出市場現(xiàn)實(shí)和預(yù)期都重新進(jìn)行了調(diào)整。目前，生豬市場供應(yīng)充足，生豬出欄量較大，導(dǎo)致企業(yè)需要承受一定時(shí)間的虧損，這在周期性行業(yè)中屬于正?，F(xiàn)象。
事實(shí)上，自9月生豬價(jià)格逐步下行以來，生豬行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了從盈利到虧損的根本性利潤變化，養(yǎng)殖積極性也不同程度地受到影響。不過，魏鑫表示，由于目前處于虧損初期，養(yǎng)殖端節(jié)奏變化不大，相對(duì)的低價(jià)還可以限制部分投機(jī)性養(yǎng)殖，減少市場波動(dòng)。
“具體看，9月下旬后行業(yè)面臨仔豬及育肥豬雙虧的局面，淘汰母豬的情緒有所增加，產(chǎn)能去化速度較前期有所提升，但超預(yù)期去產(chǎn)能現(xiàn)象還未發(fā)生。短期看，9月至今，出欄體重仍處于環(huán)比增長態(tài)勢，豬價(jià)的大幅下跌也未使得短期產(chǎn)能明顯出清，前期的恐慌出欄可能主要集中在無法繼續(xù)壓欄的大體重豬上。因此，在需求未大幅度提升的情況下，短期豬價(jià)反彈力度有限，但繼續(xù)大幅下跌并維持在現(xiàn)金流成本以下在較長時(shí)間內(nèi)也難看到，因?yàn)槎唐诔鰴趬毫π》徑夂?，養(yǎng)殖端只要不出現(xiàn)恐慌性拋售，生豬價(jià)格或維持底部震蕩為主?！焙顣匀鹫f。
記者注意到，自5月底以來，國家相關(guān)部門已四度召開產(chǎn)能調(diào)控座談會(huì)，政策力度逐漸加碼，如6月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會(huì)議提出到今年年底全國調(diào)減能繁母豬100萬頭，9月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局會(huì)同國家發(fā)展和改革委員會(huì)召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)，進(jìn)一步落實(shí)產(chǎn)能調(diào)控要求。
當(dāng)前，行業(yè)對(duì)此的落實(shí)情況如何？對(duì)此，魏鑫介紹說，從相關(guān)報(bào)道和上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上看，企業(yè)產(chǎn)能調(diào)節(jié)的執(zhí)行程度有所不同，部分頭部企業(yè)確實(shí)實(shí)現(xiàn)了能繁母豬的調(diào)減，但更多的企業(yè)處于小幅調(diào)整或維持觀望的狀態(tài)。從數(shù)據(jù)上看，目前的能繁母豬數(shù)量下降有限，距離100萬頭的減少量還有一定距離，預(yù)計(jì)至少需要半年的去化時(shí)間。
“行業(yè)頭部企業(yè)如牧原股份等積極響應(yīng)號(hào)召，母豬存欄高位回落，但由于前期養(yǎng)殖利潤尚可，9月下旬后行業(yè)才面臨仔豬及育肥豬雙虧的局面，因此中小型場產(chǎn)能去化不明顯，甚至部分企業(yè)仍有增產(chǎn)現(xiàn)象，導(dǎo)致全行業(yè)母豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期。但若后期養(yǎng)殖延續(xù)虧損，或能看到行業(yè)明顯的去產(chǎn)能動(dòng)作?！焙顣匀鸨硎?。
談及未來的供需格局變化及豬價(jià)走勢，侯曉瑞表示，若10月開始母豬產(chǎn)能明顯去化，對(duì)應(yīng)2026年8月后育肥豬產(chǎn)能下降，若養(yǎng)殖端提前出現(xiàn)降重拋售現(xiàn)象，時(shí)間可能提前1~2個(gè)月，因此2026年6月前生豬供應(yīng)或長期面臨過剩的局面，其間豬價(jià)波動(dòng)取決于養(yǎng)殖端出欄的節(jié)奏變化。春節(jié)前后的豬價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“蹺蹺板”行情，估值高點(diǎn)難超14元/公斤，低點(diǎn)取決于市場情緒變化，若無恐慌性出欄，現(xiàn)貨價(jià)格亦難大面積跌破10元/公斤。
魏鑫認(rèn)為，從產(chǎn)能的角度看，生豬價(jià)格目前處于底部震蕩期，甚至還有繼續(xù)創(chuàng)新低的可能；短期看，需求暫未進(jìn)入節(jié)日備貨范圍，供應(yīng)壓力持續(xù)，價(jià)格壓制力量比較明確；中長期需要關(guān)注儲(chǔ)備、凍品等外部影響，但目前能夠看到的產(chǎn)能影響范圍內(nèi)，豬價(jià)很難有明顯起色。
“中期看，通過反映仔豬供應(yīng)和需求的領(lǐng)先指標(biāo)判斷，豬價(jià)在未來3個(gè)月或繼續(xù)承壓。近年來隨著規(guī)模化養(yǎng)殖推動(dòng)專業(yè)分工加速，大規(guī)模養(yǎng)殖主體在前端環(huán)節(jié)的占比大幅提升，中小規(guī)模主體更多地從事下游育肥環(huán)節(jié)，基礎(chǔ)產(chǎn)能波動(dòng)趨緩而生產(chǎn)效率影響凸顯，仔豬供需對(duì)豬價(jià)的指引明顯加強(qiáng)。長期看，基于生豬基本面周期推演，2025年生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進(jìn)入壓力期，本輪壓力期持續(xù)的時(shí)間以及跌幅遠(yuǎn)未達(dá)到歷史平均水平，未來道阻且長。但今年政府對(duì)引導(dǎo)物價(jià)合理回升極為重視，5月下旬已啟動(dòng)生豬行業(yè)降重去產(chǎn)能，政策調(diào)控的持續(xù)性可能會(huì)縮短此次壓力期持續(xù)的時(shí)間，進(jìn)而減緩豬價(jià)的下跌幅度?！闭牌谪浉呒?jí)分析師李莉表示。
