德康農(nóng)牧的歷史可追溯至2011年，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展其已成長(zhǎng)為中國(guó)領(lǐng)先的畜禽養(yǎng)殖企業(yè)。就產(chǎn)業(yè)版圖來(lái)看，當(dāng)前德康農(nóng)牧已經(jīng)擁有生豬、黃羽肉雞育種、養(yǎng)殖以及飼料生產(chǎn)方面垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。
當(dāng)前，德康農(nóng)牧的業(yè)務(wù)主要包括生豬、家禽以及輔助產(chǎn)品三大板塊。其中，生豬產(chǎn)品包括商品肉豬、種豬、商品仔豬及公豬精液；家禽板塊主要包括了黃羽肉雞及雞苗。除此以外，德康農(nóng)牧亦與農(nóng)場(chǎng)主合作進(jìn)行生豬及家禽生產(chǎn)。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，截至2022年9月末，按生豬銷量計(jì)，德康農(nóng)牧在國(guó)內(nèi)所有生豬供應(yīng)商中排名第六；按黃羽雞銷量計(jì)，該公司在中國(guó)所有黃羽肉雞供應(yīng)商中排名第三。
結(jié)合近年來(lái)的業(yè)績(jī)看，德康農(nóng)牧的業(yè)務(wù)規(guī)?？芍^是處在較快增長(zhǎng)的通道中。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年前9月(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”)，德康農(nóng)牧的收入分別為81.45億元(人民幣，單位下同)、99.02億元、96.64億元，呈持續(xù)快速放量的態(tài)勢(shì)。
拆分收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，生豬銷售是德康農(nóng)牧的基本盤。報(bào)告期內(nèi)，德康農(nóng)牧的生豬銷售板塊收入分別為57.48億元、71.68億元、72.98億元，對(duì)應(yīng)收入占比分別為70.6%、72.4%、75.5%。
同期，該公司的家禽銷售板塊收入分別為22.88億元、26.18億元、23.32億元，占比分別為28.1%、26.4%、24%；輔助產(chǎn)品銷售的收入分別為1.1億元、1.15億元、0.43億元，收入占比分別為1.3%、1.2%、0.5%。
耐人尋味的是，在收入不斷擴(kuò)容的同時(shí)，德康農(nóng)牧的盈利表現(xiàn)卻乏善可陳。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，德康農(nóng)牧的毛利分別為31.64億元、7.64億元、6.08億元，呈下滑態(tài)勢(shì)；對(duì)應(yīng)毛利率分別為38.8%、7.7%、6.3%。同期，德康農(nóng)牧的凈利潤(rùn)分別為36.08億元、-31.73億元、8.52億元，亦呈劇烈波動(dòng)。
結(jié)合過(guò)去兩年行業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，德康農(nóng)牧增收不增利其實(shí)是在預(yù)期之內(nèi)的。
此外，就行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)而言，當(dāng)前豬價(jià)持續(xù)下探，豬企虧損加劇或致新一輪去產(chǎn)能。盡管行業(yè)處于低谷，但看上去這絲毫沒(méi)有“澆滅”德康農(nóng)牧的上市熱情。
值得一提的是，長(zhǎng)期以來(lái)港股市場(chǎng)一直缺乏純正的豬肉概念股。如若德康農(nóng)牧能夠成功上市，抑或會(huì)受到投資者的重點(diǎn)關(guān)注。
