公告顯示，天康生物擬融資5.4億元用于新建6.3億毫升/年疫苗產(chǎn)能和改造6.4億毫升/年口蹄疫疫苗項(xiàng)目。此次增發(fā)如果成功有助于提升公司競爭力和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

　　瑞銀證券認(rèn)為，公司原有產(chǎn)能接近飽和，擴(kuò)產(chǎn)需求強(qiáng)烈；新建項(xiàng)目有望提高多品種生產(chǎn)能力，而技改項(xiàng)目有望降低生產(chǎn)成本約10%,效益明顯。

　　預(yù)計(jì)2020年中國動(dòng)物疫苗市場規(guī)模有望達(dá)150億元，而公司2010年疫苗收入僅3.8億元，成長空間較大。我們認(rèn)為公司已具備市場挑戰(zhàn)者地位，未來或?qū)⑼ㄟ^爭奪其他企業(yè)份額和兼并小型企業(yè)的方式持續(xù)擴(kuò)張。公司激勵(lì)機(jī)制核心是“超額利潤的50%作為獎(jiǎng)金發(fā)放”.公司上市4年來累計(jì)發(fā)放激勵(lì)獎(jiǎng)金5951萬元。得益于此，公司2010年銷售總收入達(dá)23.69億元，比2006年增加4.61倍；在主營的疫苗領(lǐng)域，我們估算2010年公司占全國口蹄疫疫苗的市場份額已經(jīng)達(dá)到23%左右，上升到全國第二位。我們預(yù)計(jì)2011-2015年公司收入CAGR為23%,凈利潤C(jī)AGR為27%,保持快速成長。