雛鷹農(nóng)牧2011年三季度收入4.1億，同比增125%，單季凈利潤(rùn)1.69億，同比增301%，單季度毛利率為45%。公司1-9月盈利為3.11億元，同比增長(zhǎng)321%，合每股收益1.16元。

    產(chǎn)能快速擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸是未來(lái)3年公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)：公司摸索和成功實(shí)踐了與農(nóng)戶緊密合作的養(yǎng)殖模式。依賴“雛鷹模式”，農(nóng)戶、公司、養(yǎng)殖場(chǎng)業(yè)主各自發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，積極性被充分調(diào)動(dòng)，有利于控制成本和規(guī)模擴(kuò)張；通過“分散養(yǎng)殖、統(tǒng)一管理”保證了疫情風(fēng)險(xiǎn)的可控。中信證券認(rèn)為，“雛鷹模式”將繼續(xù)為公司快速擴(kuò)張并保持較高利潤(rùn)率提供有力保障，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年公司生豬出欄量增速在40%-50%。同時(shí)，依賴安全豬源的優(yōu)勢(shì)，以及通過在終端品牌方面的建設(shè)（包括推出生態(tài)豬等高端豬肉），并配合冷鏈物流體系，公司向屠宰加工領(lǐng)域的延伸有望提高其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

    雛鷹農(nóng)牧（002477）主營(yíng)業(yè)務(wù)為家畜、家禽養(yǎng)殖與銷售，已經(jīng)建立了包括飼料生產(chǎn)、種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、種蛋生產(chǎn)、雞苗孵化，技術(shù)研發(fā)、疫病防治等在內(nèi)的一體化經(jīng)營(yíng)模式，產(chǎn)業(yè)鏈完整。公司通過在實(shí)踐中不斷探索，對(duì)傳統(tǒng)“公司+基地+農(nóng)戶”模式進(jìn)行了深化，創(chuàng)新性地建立了具有豐富內(nèi)涵和特色的“雛鷹模式”。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為1.37元、1.49元、2.04元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為22倍、20倍、15倍；當(dāng)前共有22位分析師跟蹤，7位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，15位給予“買入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.68。

    高收益預(yù)計(jì)四季度豬價(jià)應(yīng)有所回落，但仍維持高位：目前豬價(jià)已連續(xù)上漲17個(gè)月，天相投顧分析自2000年以來(lái)至當(dāng)前生豬價(jià)格的波動(dòng)周期，得出的結(jié)論是當(dāng)前豬價(jià)上漲周期已基本接近尾聲，生豬價(jià)格應(yīng)有所回落，但受限于生豬供給目前仍處于緊平衡，其豬價(jià)回落幅度也有限，總體仍將處于高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。隨著四季度豬價(jià)回落，公司單季毛利率以及營(yíng)收增幅應(yīng)有所下滑。但基于前三季度業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)可期。

    投資屠宰業(yè)并向高端生態(tài)豬發(fā)展能有效平滑養(yǎng)豬業(yè)的周期波動(dòng)：中投證券認(rèn)為，隨著公司在開封年60萬(wàn)頭豬的募投項(xiàng)目即將投產(chǎn)，公司把原先規(guī)劃的屠宰分為兩塊，其中一個(gè)億投在開封的屠宰廠，另一億仍投在新鄭屠宰廠。這樣一個(gè)變動(dòng)可節(jié)約2千萬(wàn)費(fèi)用。公司投資在三門峽的生態(tài)養(yǎng)豬有助公司未來(lái)在高端鮮肉品上發(fā)展自己品牌，并獲得較高的經(jīng)濟(jì)收益。通過投資屠宰業(yè)并向高端生態(tài)豬發(fā)展，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能平滑養(yǎng)豬業(yè)的周期波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健快速發(fā)展。

    天相投顧最后表示，預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為1.69、1.80、2.37元，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。