背負(fù)著重整三鹿資產(chǎn)的重?fù)?dān)，三元股份踉踉蹌蹌走了兩年。而三元的問題是，作為一家立足于北京市場、主打巴氏奶的區(qū)域乳品企業(yè)，面對(duì)蒙牛、伊利的圍攻，陷入北京市場失守、外拓困難窘境的企業(yè)，它急需通過擴(kuò)充產(chǎn)品線及銷售區(qū)域來進(jìn)入行業(yè)第一陣營。但現(xiàn)在它并不得法。

　　2009年，三元股份虧損1.29億元，2010年靠出售子公司才避免被ST，2011年中報(bào)雖有盈利，但盈利均來自北京麥當(dāng)勞的投資收益，主業(yè)依舊虧損。即便如此，在對(duì)外宣稱已徹底完成對(duì)三鹿資產(chǎn)整合的10天之后，三元股份又隨即投入到太子奶破產(chǎn)重整的行動(dòng)中去，到底是什么緣故讓三元股份如此心急?

　　重整細(xì)節(jié)尚未披露

　　一紙公告，讓沉寂已久的三元股份重新成為了市場的焦點(diǎn)。8月27日，三元股份披露，公司將與新華聯(lián)[7.54 4.00% 股吧 研報(bào)]控股組成聯(lián)合體，并與新華聯(lián)指定方以不高于7.2億元的金額參與湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限責(zé)任公司、株洲太子奶生物科技發(fā)展有限公司以及湖南太子奶集團(tuán)供銷有限公司的破產(chǎn)重整。

　　新華聯(lián)（000620）董秘杭冠宇接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，參與太子奶破產(chǎn)重整的是上市公司控股股東新華聯(lián)控股[3.38 0.30% 股吧 研報(bào)]集團(tuán)，與上市公司無關(guān)。不過據(jù)他了解，控股股東中意的并不是太子奶株洲基地旗下豐厚的工業(yè)用地儲(chǔ)備，而是有意進(jìn)入乳制品領(lǐng)域。他認(rèn)為，太子奶具有良好的品牌基礎(chǔ)，且新華聯(lián)控股根植于湖南，具有各種資源優(yōu)勢[2342.62 -0.47%]，之前也有過快速消費(fèi)品方面的經(jīng)驗(yàn)。而對(duì)于三元股份所扮演的角色，杭冠宇認(rèn)為，三元股份具有乳制品生產(chǎn)銷售領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，可以為重整提供管理經(jīng)驗(yàn)，在聯(lián)合體中的角色也很重要。他表示，至于更具體的合作細(xì)節(jié)則非上市公司層面所能知曉。

　　三元股份董秘王鈐告訴證券時(shí)報(bào)記者，此次聯(lián)合確系新華聯(lián)控股主動(dòng)出面邀請(qǐng)三元股份。目前聯(lián)合體的申請(qǐng)已經(jīng)上報(bào)法院，最終結(jié)果還需等待法院的通知。對(duì)于聯(lián)合體內(nèi)各自的出資比例及重整計(jì)劃等細(xì)節(jié)，王鈐表示不方便透露。

　　實(shí)際上，三元股份目前的現(xiàn)金流情況亦很緊張，其2011年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)6515萬元，貨幣資金僅為2.55億元，據(jù)此預(yù)測，即使競標(biāo)成功，三元股份也很難在出資份額上占得優(yōu)勢。

　　意在消化積壓奶粉？

　　為何三元股份要遠(yuǎn)離自己的大本營，千里迢迢來到湖南參與這次破產(chǎn)重整呢？

　　此前，王鈐在接受媒體采訪時(shí)表示：“太子奶具備了一定的生產(chǎn)規(guī)模，可進(jìn)行持續(xù)生產(chǎn)。太子奶也具備一定的品牌影響力，對(duì)三元現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)將是較好的完善和補(bǔ)充?！?/P>

　　不過有分析認(rèn)為，從乳酸菌產(chǎn)品的銷售渠道來看，與液態(tài)奶的銷售渠道相當(dāng)程度上是重合的，并不能與三元股份現(xiàn)有銷售渠道形成互補(bǔ)；另外，受保留“太子奶”品牌這一訴求的制約，三元股份也不可能通過太子奶現(xiàn)有的設(shè)備及銷售渠道，發(fā)展自有品牌的乳酸菌產(chǎn)品。

　　“在三聚氰胺事件后，整個(gè)國產(chǎn)奶粉的市場份額已經(jīng)大幅萎縮。三元整合三鹿之后，推出三元品牌奶粉，但目前大部分是積壓的?！睆V州市奶業(yè)協(xié)會(huì)理事長王丁棉在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，正是三元品牌奶粉的滯銷，才導(dǎo)致了三元股份在乳業(yè)上的虧損。

　　記者注意到，目前市面上銷售的大部分乳酸菌飲品，以養(yǎng)樂多，蒙牛優(yōu)益C等暢銷產(chǎn)品為例，在其配料表中，奶粉均是重要原料。王丁棉向記者介紹，如果用鮮奶為原料制作乳酸菌飲品，不僅成本更高，鮮奶也不利于保存。所以奶粉是除了活性乳酸菌之外生產(chǎn)乳酸菌飲品的另一項(xiàng)主要配料，且用于調(diào)制乳酸菌飲品的奶粉，在質(zhì)量上要求并不高。而生產(chǎn)乳酸菌的另一重要配料活性乳酸菌，目前，國內(nèi)廠家尚不具備自主生產(chǎn)菌種的能力，全部要向國外購買，這一點(diǎn)各廠商都站在同一起跑線上。

　　如果三元股份成功參與重整太子奶，是否意味著為三元品牌的滯銷奶粉找到了另一條出路？對(duì)于寄希望重塑“太子奶”品牌的地方政府，以及仍對(duì)“太子奶”抱有品牌歸屬感的消費(fèi)者來說，三元股份這家背負(fù)三鹿歷史包袱的公司，能否有助于重塑“太子奶”品牌，值得懷疑。