中國銀河證券宏觀分析師許冬石表示，新一輪豬周期已經(jīng)開啟，豬周期對通脹影響是可能未來兩年通脹預(yù)測的最重要因素。
如果只有豬肉價格上行影響，CPI雖然會受到?jīng)_擊，但沖擊時間不會很長，貨幣政策基調(diào)很難改變。如果加之其他食品和石油價格，尤其是石油價格大幅上行，那么對CPI的壓力會加大，也會給貨幣政策帶來壓力。
“豬肉是居民主要動物蛋白來源，豬肉價格對牛肉、羊肉和禽肉有引領(lǐng)作用，而中國豬肉的生產(chǎn)方式?jīng)Q定了中國暫時很難擺脫豬周期?！痹S冬石說。
2019年中國生豬存欄和母豬存欄正在快速下降，而受到2018年非洲豬瘟和2017、2018年環(huán)保的影響，一些家庭豬場的恢復(fù)并不順暢。
許冬石認為，即使假定2019年生豬進口達到200萬噸，仍然彌補不了豬肉消費的缺口，豬肉價格上漲已經(jīng)成為定局。豬周期到現(xiàn)在為止可能沒有走過半程，預(yù)計本輪豬周期的走勢與2016年相近。那么從時間上來看，豬肉上漲周期可能仍然需要60周左右，豬肉價格上漲空間可能超過36%。
從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，牛肉和羊肉的漲價仍在合理范圍內(nèi)，并未出現(xiàn)大幅跟漲，但原油價格有不確定性。原油價格在2019年已經(jīng)到達相對高位，繼續(xù)上行空間可能有限，那么可以只考慮豬肉和其帶動的農(nóng)產(chǎn)品價格上行對CPI帶來的影響。
許冬石指出，2019年的豬肉價格打破了3月下跌的規(guī)律，春季仔豬腹瀉也較為嚴重，預(yù)計2019年豬肉價格逐月走高，4季度可能進入價格高點，CPI單月高點也在4季度出現(xiàn)。2019年食品價格大約上行3.8%，勞動力價格穩(wěn)定，能源價格隨市場波動，預(yù)計上行2.0%，全年CPI上行2.4%左右，2020年仍然受到豬周期一定的影響，但是豬肉價格漲幅低于2019年，2020年CPI全年約上行2.3%。
“從貨幣走勢來看，CPI同比會有小幅走高，但貨幣預(yù)測CPI的有效性仍然要看貨幣投放的持續(xù)性?！痹S冬石說。
